View de mercado 03 de mayo de 2021

Los mercados globales al cierre de abril mantuvieron la tendencia al alza en sus precios, y en el mercado se observa un sesgo ante los resultados trimestrales de las acciones de EEUU, luego que el mercado alcanzara nuevos máximos históricos al cierre del viernes. Los datos conocidos de inflación el viernes en EEUU estuvieron en línea con las expectativas.

El lunes se conocieron algunos datos de actividad en la economía americana que estuvieron ligeramente por debajo de las expectativas, pero muestran la recuperación de la economía. Los bonos de 10 años operan con pocos cambios, en un rango de 1.58% a 1.63%, se destaca que están cediendo en su presión alcista que traía un mes atrás.

En el  contexto local,  el mes comienza con un sesgo negativo en la medida que la atención de los inversionistas se centra en los posibles  efectos para la consolidación de las finanzas públicas, ante el retiro del proyecto de ley denominado Reforma de Transformación Social Sostenible de Solidaridad que incluía un plan social de apoyo a los más vulnerables, una reforma tributaria, unas iniciativas menores de reducción del gasto y un cambio en la regla fiscal. La reforma, que fue presentada el pasado 15 de abril, a pesar de incluir elementos necesarios para mejorar la estabilidad fiscal y asegurar el recaudo para continuar con los programas sociales generados en la pandemia, no contó con el apoyo político requerido y tras el aumento del descontento social, fue retirada por parte del gobierno Colombiano.

La rentabilidad de nuestros Fics al inicio del mes de mayo se vieron afectados  negativamente como consecuencia de ajuste en las curvas de valoración, en donde el mercado de deuda pública evidenció desvalorizaciones en la curva TES tasa fija de 35 pbs en promedio, los segmentos corto, medio y largo de la curva se desvalorizan 17, 32 y 18 pbs respectivamente.  De Igual forma la Curva de TES UVR  presentó desvalorizaciones en la parte corta de 16, media 20 y Larga 25 pbs en promedio respectivamente. .

En cuanto a la curva de deuda privada en tasa fija en los plazos de 180 días 3.40  a 365 días 8.20, 549 días 7.70, 730 días 18.30 y 1095 26.53 pbs de desvalorización respectivamente, los títulos indexados  IPC en los plazos 30 días 8, 92 días 5.70 y 365 días 0.30 pbs respectivamente, y en IBR en los plazo de 30 días 17, 90 días 19, 365 días 8.55, 549 días 10 y 730 días 11.20 pbs de desvalorización respectivamente.

Así las cosas, en BBVA Asset Management, traemos una estrategia para tener una menor sensibilidad a las evidenciadas en periodos anteriores en nuestros Fondos y  consideramos que los movimientos de desvalorizaciones que hemos visto, son explicados por la mayor probabilidad de pérdida de la calificación del país que actualmente es de grado de inversión. La volatilidad puede continuar por unos días y se irá disipando en la medida que se van conociendo las decisiones del gobierno frente a los consensos de la reforma tributaria, pues las correcciones evidenciadas han llevado a que los precios de los activos locales incluyan en gran parte un escenario adverso en términos fiscales.